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朗进科技经营状况堪忧 IPO前夕股东突击减持

2018-11-01 16:58:24 新浪财经-自媒体综合 评论 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

  来源微信公众号:京达财经

  作者:李玫

  山东朗进科技股份有限公司于7月26日在证监会官网披露招股说明书,拟在深交所创业板公开发行不超过2222.67万股,拟募资3.80亿元投向轨道交通空调系统扩产及技改、研发中心建设和售后服务网络建设三大项目,保荐机构为东北证券

  翻阅招股书发现,朗进科技存在应收账款发生坏账、负债率高于同行、IPO前夕股东大幅度减持、产能利用率歧高等问题。

  1.应收账款余额逐年攀升 存货规模较大

  招股书显示,朗进科技2015-2017年末的应收账款净额分别为9203.48万元、1.67亿元和2.29亿元,应收账款净额占同期流动资产的比例分别为51.19%、57.95%和49.03%。

  朗进科技的应收账款余额逐年攀升,存在应收账款发生坏账的风险。

  此外,朗进科技还存在存货规模较大的问题。

  截止报告期各期末,朗进科技的存货账面价值分别为3607.59万元、5912.07万元和6782.50万元,占资产总额的比例分别为14.20%、16.06%和12.42%。

  存货余额的持续增加将占用公司流动资金,如若存货发生跌价损失,将对公司的经营业绩造成不利影响。

  2.负债率高于同行

  2014-2017年上半年,朗进科技的资产负债率分别为72.05%、70.73%、58.58%和51.87%,相较之下,其资产负债率均高于同期同行业可比上市公司鼎汉技术永贵电器康尼机电运达科技华铭智能

  对此,朗进科技表示,“短期来看公司偿债能力相对较弱,如果实现首次公开发行及上市,募集资金到位将使得偿债能力将进一步改善。”

  3.产能利用率高达157%

  2014-2017年上半年,朗进科技变频控制器的年产能分别为2万套、2万套、2万套和1万套(半年),产能利用率分别为95.88%、94.92%、120.66%和157.05%。

  这就表示,朗进科技半年的产能利用率达到157%,意味着其年产量可能超过3万套。

  而问题就在于,朗进科技变频控制器生产设备的正常安全生产上限在哪?员工是否因此经常超负荷加班?

  对次,某会计师事务所相关人士表示,“产能利用率=(平均产出)/(正常状态下的产能),产能利用率的分母是‘正常状态’的产能,亦即允许机器、设备、人员有些许合理的闲置时间,所以若所有生产要素全力投入,产能利用率可能超过100%。”

  某企业管理咨询人士表示,“157%不知道怎么出来的,可能是三班倒。这样,不单单是员工,机器估计也受不了。”

  某私募人士表示,“可能不正常,因为120%以上很少见。”

  某上市公司高管表示,“也有可能是当初设计产能时,考虑到了维护时间。所以在减少生产线维护时间后,产能利用率可能会超过百分之百。这种情况,现实生活中也是存在的。”

  而对于该问题,朗进科技则称,“公司始终坚持合法经营,维护企业正常生产经营秩序,详细信息如有进一步疑问请以我公司披露招股书、法律意见书及相关公告为准。”

  4.IPO前夕股东突击减持

  申报稿显示,朗进科技近一年来新增了6个股东,其中一个为中车同方。

  但奇怪的是,中车同方先通过增资获得668万股公司股票,后又通过股转系统协议转出了400万股。这其中究竟有何猫腻?

  资料显示,2017年2月10日,中车同方与朗进科技、朗进集团签订协议,以现金5845万元进行增资,其中668万元计入注册资本,5177万元计入资本公积。

  随后,朗进科技2017年6月30日公告称,收到山东监管局签发的《辅导材料接收函》(【2017】12号),正式进入IPO辅导期。

  但令人意想不到的是,两个月后,朗进科技于2017年8月23日发布公告,中车同方减持100万股,由持有朗进科技总股本的10.02%,变为8.52%。

  然而朗进科技于2017年11月23日报送的申报稿却显示,中车同方持有朗进科技268万股股份,占发行前总股份的4.02%,相较2017年8月23日减少了300万股,即占发行前总股份的4.5%。

  朗进科技对中车同方减持1.5%股份进行了公告,而蹊跷的是,却找不到中车同方后续减持300万股的公告。

  让人不禁疑惑,朗进科技是否对股东中车同方的减持进行了合规披露?而中车同方又为何会在朗进科技辅导期和申报期多次减持股份呢?

  资料显示,中车同方的普通合伙人为天津中车资本,其认缴金额为1250万元,占合伙企业权益比例的1.3%。同时,中车同方还有包括中车资本、同方金融、建信投资和三峡资本在内的四个有限合伙人。

  此外,值得注意的是,天津中车资本的注册资本为5000万元,其中,中车资本认缴额为2450万元,且天津中车资本的法人与中车资本的法人均为陆建洲。

  另外,中车资本的注册资本为20亿元,由中国中车全权控股。而天津中车资本相关人士也确认称,“我们是中国中车的下属公司。”

  因此,综上来看,在中车同方内部,应该是天津中车资本行使管理事务的职责,而四个有限合伙人不参与经营,仅出资。

  而中国中车是朗进科技最大的客户,作为朗进科技的持股股东,中车同方却与中国中车存在如此“密切”的关联。

  那么,中国中车是朗进科技的关联方吗?中车同方减持是否和上述问题有关?

  朗进科技2017年4月21日公布的公开转让说明书显示,中车同方直接持股10.02%,当时属于关联方。但同时认为,公司与中国中车的交易不属于关联交易。两者之间真的不存在关联交易吗?

  一般情况下,A企业最大的客户是B企业,B企业有一个下属公司是C企业,C企业入股A企业10.02%(且在A企业的关联方中),那么B企业和A企业的交易算关联交易。

  而对于中车同方进行减持的原因,天津中车资本相关人士表示,“我们减持是出于内部考虑,不是因为朗进科技要上市,才进行减持。”

  不过值得注意的是,在中车同方减持至4.02%后,朗进科技的申报稿显示,关联方名单中,持有5%以上股份(除控股股东外)的有浙江经建设、南海成长、莱芜创投,中车同方已不在列,甚至未出现在整个关联方名单中。



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