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新三板存量改革三箭齐发 增量改革值得期待

2018-11-01 16:58:41 中国证券报-中证网 评论 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

  新三板存量改革三箭齐发

  中国证券报

  □本报记者李慧敏实习记者胡雨张兴旺

  26日,全国股转公司发布《关于挂牌公司股票发行有关事项的规定》《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组业务指引》《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法(试行)》等多项政策,对新三板市场股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革。业内人士表示,这一系列政策是对现有制度的全面优化和完善,后续增量改革值得期待。

  出台授权发行制度

  2013年以来,新三板市场在缓解中小微企业融资难、融资贵,完善直接融资体系方面取得了积极成效。随着市场发展,现行股票发行制度存在进一步改进空间。此次,全国股转公司发布了《关于挂牌公司股票发行有关事项的规定》,并对配套指引、指南进行了修订完善。

  从具体内容看,一是实施并联审查机制,将签订三方监管协议、会计师事务所验资、主办券商及律师出具意见等外部发行程序调整为并联运行,将全国股转公司审查介入时点提前至发行方案等信息披露环节,将出具备案登记函环节的审查内容简化为发行数据核验比对,缩短募集资金闲置时长。经测算,挂牌公司募集资金平均闲置时长可缩短20天以上。二是推出授权发行制度,规定“年度股东大会一次决策、董事会分次实施”的授权发行制度,提高小额发行决策效率,初期规定小额发行的标准为授权期限内累计募集资金不超过1000万元。在授权发行制度推出后,挂牌公司小额融资内部决策时间可缩短15天以上。另经测算,大约20%挂牌公司融资需求可通过授权发行方式实现。三是坚持负面清单管理,优化募集资金监管要求,对不以融资为直接目的的发行,不再要求进行募集资金用途必要性和合理性分析,对募集资金用于补充流动资金的,不再强制要求量化测算。四是明确关联方回避表决要求,对不同情形下表决权回避制度的执行进行规定,防范监管套利。五是明确终止备案审查情形及相关风险配套防控机制,落实规则监管。

  北京南山投资创始人周运南认为,授权发行制度实际上类似于市场上俗称的“储架发行制度”,核心就是指“一次核准、多次发行”,有利于节约中小微企业融资时间和人财物力成本,提高融资效率和成功概率,对有效缓解中小微企业融资难、融资贵问题,优化产业结构整合和资源配置,促进实体经济高质量发展有积极意义。

  联讯证券新三板研究负责人彭海表示,本次多项改革政策发布的一个重要意义便在于通过完善新三板市场融资功能,提高投融资对接效率,有助提升新三板市场功能。“挂牌公司对差异化融资制度的需求日益强烈,融资制度灵活性和便利性有待进一步提升。”

  重组定增放开35人限制

  26日,证监会网站发布的《〈非上市公众公司重大资产重组管理办法〉第十八条、第十九条有关规定的适用意见



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