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全国股转公司总经理徐明:建设有韧性的新三板市场

2019-06-10 17:11:04 上海证券报 评论 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

  全国股转公司总经理徐明首度详谈改革规划:

  建设有活力、有韧性的新三板市场

  ⊙记者 马婧妤 ○编辑 孙放

  全国中小企业股份转让系统有限公司(下称全国股转公司)总经理徐明昨日表示,深化新三板改革的时机日益成熟。去年以来,全国股转公司开展了全面的市场调研,研拟了深化新三板改革的总体方案,相关改革举措将待履行有关程序后陆续出台。

  徐明透露,下一步深化新三板改革将致力于解决好投资与融资、买与卖的关系问题,改革方案在制定过程中坚持按市场规律办事、依法依规推进改革、改革创新与风险防控并重、存量优化与增量改革并重等四项原则。增量改革的具体方向是,以精细化分层为抓手,研究引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制,优化投资者适当性管理,增加投资者数量,丰富投资者类型,同时探索实施差异化表决权,积极推动转板机制建设。

  2019金融街论坛年会昨在京召开,徐明是在该论坛发表讲话时作上述表示的,这也是他出任全国股转公司总经理一职以来,首次在公开场合详谈新三板市场的改革规划。

  徐明认为,新三板市场拓宽了资本市场的覆盖面,缓解了中小微企业融资难问题,促进了科技创新和经济转型升级,服务实体经济的成效十分显著。

  “2017年以来,市场需求和结构发生变化,新三板面临市场参与度下滑、融资并购功能下降、市场交易活跃度不足等问题。对此,证监会党委高度重视,多次进行了专题研究。”徐明表示,新三板当前面临的问题是发展过程中的阶段性问题,随着改革的深入推进,这些问题将逐步得到化解。

  他说,经过6年的发展建设,目前新三板具备了进一步深化改革的法律基础、制度规则基础、企业基础、风险控制能力基础和技术基础,深化新三板改革时机日益成熟。

  徐明表示,当前我国资本市场正在按照“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的要求,大力推进高质量发展。作为多层次资本市场重要组成部分的新三板市场,也面临前所未有的改革发展机遇。

  据介绍,去年以来,在证监会的统一部署下,新三板开展了全面的市场调研,倾听企业和投资者呼声,研拟了深化新三板改革的总体方案,待履行有关程序后,相关改革举措将陆续出台。

  新三板改革方案在制定过程中坚持了以下四个原则:

  一是坚持按市场规律办事。徐明说,在投融资关系方面,投资与融资是一个硬币的两面,两者相辅相成、相互促进,目前新三板合格投资人数量较少、类型单一,无法充分满足上万家企业的直接融资需求。在买卖关系方面,合理的流动性和公允的二级市场价格是融资并购定价的基础,目前新三板市场买卖失衡,是流动性不足和价格大幅波动的重要原因之一。因此,下一步深化新三板改革将致力于解决好投资与融资、买与卖的关系问题。

  二是坚持依法依规推进改革。据悉,新三板后续改革举措均将在现有法律制度框架下进行探索,涉及制定和修改证监会部门规章、规范性文件及自律规则的,均在配套准备当中。同时,全国股转公司已启动现有自律规则系统的整体修订工作,相应制度规定均根据新三板企业的多元化特征进行了差异化安排。同时,全国股转公司还积极参与了证券法修改工作,并积极推动制定新三板条例。

  三是坚持改革创新与风险防控并重。徐明表示,深化新三板改革,将把风险防控放在更加重要的位置,将风险防控与改革工作同步研判同步部署,不断完善市场监管机制,牢牢守住不发生系统性风险的底线。针对改革过程中可能出现的市场风险、监管风险和技术系统风险等,全国股转公司有针对性地拟定了风险防控工作的方案,强化内外部监督制约,实现风控手段对业务流程的全覆盖。

  四是坚持存量优化与增量改革并重。据介绍,新三板市场将先行推进现行制度框架下的存量改革。

  具体而言,下一步将优化挂牌条件实施标准、出台终止挂牌规则、制定挂牌公司规范运作指引、优化信息披露制度,提高挂牌公司质量;将完善现行可转债制度和优先股,将可转债范围扩大至所有挂牌公司,放开优先股转股限制,探索资产证券化品种,丰富融资工具;将建立挂牌公司股权激励制度,优化并购重组管理;将做好银企对接,开发上线“新三板投融通”二期,拓展市场培训,加强市场服务;将完善主办券商制度,制定会计师事务所和律师事务所自律管理规则,健全中介机构激励约束机制,促进中介机构归位尽责;将建立挂牌公司违规行为分类处理机制和跨市场监管协作机制,优化自律监管与行政监管的对接工作,提高监管效率和监管质量。

  徐明表示,新三板市场的增量改革举措将在证监会统一部署下统筹推进,具体改革方向是以精细化分层为抓手,研究引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制,优化投资者适当性管理,增加投资者数量,丰富投资者类型,同时探索实施差异化表决权,积极推动转板机制。

  “存量优化和增量改革的合力将激发新三板市场活力,增强新三板市场韧性。”他说。



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